上一周，主要讨论了的是 IPO 相关内容，由于政策的非确定性，粗略将了一下。

提问环节

监管机构，证监会（财务部->中国人民银行->证监会监管管理的改变）

招股说明书，和金融学同学写过的报告哪个最为相似？

从某种程度讲，招股说明书有点像商业项目书

什么是买壳上市

买壳方：未上市

壳公司：债务情况不够良好

反向收购？被收购方的控制人，成了实际上的控制人

买壳风险：需要承担壳公司先前的债务负担，需要清壳，注入资产的过程，业务关联性较大的公司会降低一定的买壳风险（对债务的评估以及轻壳以后的业务发展有较好的帮助。

上市公司再融资

有时候 IPO 并不赋予融资功能，不如开始的新三板，就有相关的业务。公司上市有了融资的平台，配股增发等举措。

从大的方面来讲，主要有三种方法：银行贷款融资、债券融资、股票融资等。

公司IPO有一种“财富放大器”的效用。

上市公司发行新股

分增发和配股

增发与配股的比较：

• 在发行条件和程序方面：配股是向原有股东按一定比例配售，不涉及引入新的股东,因此发行条件要低于增发（以现行股价一定折扣来配售），发行程序也较为甲东南，成为上市公司最常规的再融资方式
• 从定价方式看，配股价格由承销商和上市公司根据市场预期，采用现行估价折扣法确定，而增发的定价方式更为市场化（公募增发采用询价方式，相比配股的定价方式，与IPO询价大同小异，更具市场化）
• 公募增发原则上没有数量的限制，可能是倍数关系（而非配股的10配3），从而在市场上可以募集到更多的资金。这笔资金可以成为处于高速成长阶段，一般涉及大规模的资产重组。
• 一些细微差别，配股是定向的，而增发则根据募集方式而不一定是定向的，它分为公募增发和定向增发；配股不需要项目支持，可以用于补充公司资本，增发则需要配套项目支持。（香港市场比A股市场管制要松一些，对于增发限制更低，A股市场需要报批证监会）（配股不吃会由中介机构吃下）

在我国，1998年5月以前，配股基本上是我国上市公司再融资的唯一方式。

课下思考，为何？

2001年，证监会发布《上市公司发行可转债实施办法》，（老师评：发行可转债要求要比增发、配股更低，配股要求是三年平均下来净资产收益率不低于7%，当时的怪现象，公司伪造业绩低迷来避免7%的迫近导致人们警觉“圈钱”）。

2007年之后，定向增发成为了上市公司再融资的重要方式，同时，转摘亦由传统方式转变为可分离债的方式。

上市公司发行可转换公司债券

再融资的承销风险